一 | 谷歌CEO桑达尔·皮查伊。 避暑新体验，消费新动能。 8月24日-26日，2026全国避暑休闲旅游消费交流促进大会在“中国凉爽之城”利川隆重举办，全国文旅行业大咖齐聚凉城，共话避暑文旅发展新趋势、共探旅游消费升级新路径、共绘全域避暑产业高质量发展新蓝图。图片由AI生成 文丨苏扬 编辑丨徐青阳 美国当地时间7月22日，谷歌母公司Alphabet发布了截至6月30日的2026年第二季度财报。 大会系列交流活动圆满落幕之后，由120余名大会嘉宾组成的全国重磅考察团走进利川核心地标——腾龙洞景区，开展实地资源考察调研，沉浸式品鉴世界级溶洞风光与土家特色民俗文化。 次考察团阵容权威、覆盖面广、含金量极高，汇集多方行业翘楚与主流媒体。当季总营收达1197.96亿美元，同比增长24%；在巨额股权投资收益大幅增值的拉动下，净利润一举飙升至1121.07亿美元，摊薄后每股收益达9.11美元。其中包含文化和旅游部、国家气象局、中国煤矿文工团相关领导及专家，全国各省市文旅部门负责人、避暑城市代表、知名景区代表；携程、美团、飞猪、同程等头部OTA平台行业大咖；湖北省、恩施州、利川市各级文旅系统代表。同时，人民日报、新华社、光明日报、央广网、中国青年报、中国旅游报、湖北日报等一众中央及省级主流权威媒体全程随行，聚焦腾龙洞文旅特色与避暑资源优势。 考察全程由景区专业讲解员陪同导引，为嘉宾团详细介绍腾龙洞地质成因、生态禀赋、资源特色、运营服务及文旅发展成果，让来访嘉宾全方位、多角度、深层次了解景区核心竞争力。 作为世界特级溶洞、国家5A级旅游景区，腾龙洞坐拥亿万年雕琢的岩溶奇观，山势雄奇、洞体恢弘、景致绝冠。 Alphabet主要财务数据 然而，强劲的财务数据并未在资本市场引发狂欢。景区常年恒温12-18℃，空气清新温润，是天然巨型清凉秘境，完美契合当下大众避暑康养、休闲度假的出游需求，是利川避暑文旅的王牌名片。财报发布后，Alphabet股价在盘后交易中一度跌超4%。 市场态度的冷淡，揭示了投资者在面对庞大账面利润时更深层的担忧：在AI战争胶着、资本开支疯狂翻倍的背景下，谷歌强劲的云业务与搜索基本盘，能否支撑起AI基建吞金的胃口？ 01 业务拆解：云业务暴涨82%，搜索与广告盘口稳固 Alphabet业务拆解财务数据 从具体业务板块来看，本季度Alphabet的核心业务呈现出“云业务陡峭拉升、搜索与广告稳健支撑”的格局。 作为AI工具与企业级服务主要承载平台的谷歌云表现最为亮眼。谷歌云当季营收达到247.68亿美元，同比大幅增长82%，远超市场预期。 穿行亿年溶洞腹地，远离外界燥热喧嚣，奇峰玉笋错落林立，自然造化的绝美风光震撼全场。这一突破主要受谷歌云平台（GCP）在企业级AI基础设施与AI解决方案领域的强劲需求驱动。
二 | 随着规模效应释放，谷歌云部门的营业利润从去年同期的28.26亿美元拉升至88.14亿美元，营业利润率从20.7%提升至35.6%。
三 | 得天独厚的气候优势、独一无二的地质资源、清幽舒适的游览环境，赢得各位领导、行业嘉宾的高度认可与一致赞许。
四 | 据了解，在Gemini Enterprise等商业化方案渗透率提升的推动下，目前近90%的《财富》100强企业均在使用其产品，这也让谷歌云在手积压订单规模从一季度的4600亿美元攀升至5140亿美元。 考察期间，嘉宾团集中观赏景区经典土家民俗演艺《夷水丽川》。 作为集团现金流来源的“谷歌服务”部门，本季度整体实现营收945.40亿美元，同比增长15%，实现营业利润395.44亿美元。剧目根植巴土文化底蕴，融合土家族千年历史、民俗风情与山水故事，以精湛的舞姿、唯美的舞台、悠扬的曲调，生动演绎清江儿女的人文风华，为远道而来的嘉宾献上一场沉浸式视听盛宴，让大家深切感受鄂西少数民族文化的独特魅力与深厚底蕴。
五 | 以盛会聚合力，以考察促提升。 “谷歌服务”细分业务中，旗舰搜索业务实现营收632.71亿美元，同比增长17%，主要来自AI Overviews与全新“AI Mode”功能融合带来的搜索查询量增长，目前AI Overviews的月活用户已超过25亿。
六 | 本次全国高规格文旅考察活动，是行业对利川避暑文旅品牌、腾龙洞核心资源实力的充分肯定。 YouTube广告营收在2026年FIFA美加墨世界杯等全球赛事的带动下，实现了13%的增长，达到110.55亿美元，期间有超过17亿独立用户在YouTube上观看世界杯相关内容。 包含硬件与订阅在内的“订阅、平台与硬件”业务营收达129.11亿美元，同比增长15%。传统联盟网络广告业务微幅下滑0.7%至73.03亿美元，反映出广告主预算向搜索端和短视频端的集中。
七 | 未来，腾龙洞景区将借力本次全国避暑文旅盛会契机，持续深耕清凉文旅赛道，打磨优质文旅产品、升级精细化服务、挖掘民俗文化内涵、激活旅游消费新动能，持续擦亮利川避暑、腾龙秘境文旅金字招牌，助力湖北、恩施全域文旅高质量发展，向全国展示凉城利川的山水之美、人文之韵！ 编辑：张倩 编审：张芙蓉 审签：廖国兰返回，查看更多。本季度总流量获取成本（TAC）为161.79亿美元，占广告收入的比重保持稳定，显示出谷歌在渠道买量上的控制力。
八 | 在前沿项目与集团层面，包含Waymo自动驾驶在内的“前沿项目”（Other Bets）二季度实现营收3.82亿美元，营业亏损从去年同期的12.46亿美元扩大至 17.99亿美元，主要是自动驾驶在多城市加速商业化落地带来的前期投入增长。 此外，反映集团共享AI基础研发与前沿模型开发成本的“集团级活动”营业亏损达到了57.89亿美元，较去年同期的33.72亿美元扩大了71.7%，显示出大模型研发费用的消耗速度。
九 | 02 980亿“其他收益”的账面富贵 本季财报中最引人注目的数据，莫过于高达1121.07亿美元的归母净利润。 拆解利润构成可以发现，这主要归功于一条容易被忽视的会计明细：Alphabet的“其他收益”在本季度达到了979.83亿美元，而去年同期这一数字仅为26.62亿美元。
十 | 财报明确标注，该笔巨额收益主要来自Alphabet持有的股权证券未实现收益，即尚未变现的账面浮盈。 这笔收益背后，是Alphabet此前对几家科技公司的早期押注。 Alphabet早在2015年就通过投资获得了SpaceX约7%的股份，伴随SpaceX于6月完成IPO，其估值飙升给Alphabet带来了约133倍的账面回报。 同时，Alphabet持有AI独角兽Anthropic约14%的股份，后者在5月融资后估值已接近1万亿美元。此外，Alphabet持股的Databricks估值也在7月份的融资中达到了1880亿美元。 虽然这笔近千亿美元的浮盈拉高了当季净利润，但由于其属于非经营性且未变现的账面数字，资本市场并未将其视为公司核心业务经营能力的提升。 03 隐忧与风险：资本开支狂飙与自由现金流承压 在云业务与投资收益之外，投资者在财报发布后选择卖出，核心在于对公司资本开支与自由现金流状况的顾虑。 为了在AI基础设施竞争中保持产能，谷歌二季度资本支出达449亿美元，较去年同期的225亿美元直接翻倍。更让市场担忧的是，谷歌将2026年全年资本支出预期区间由上一季度的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿至2050亿美元。 随着资金砸向数据中心与GPU采购，公司第二季度的自由现金流已正式转负。
十一 | 为了支撑资本开支，谷歌在二季度展开了频繁的融资动作，包括通过发行股票及可转换优先股获得了496亿美元净收益，签署了最高可达400亿美元的ATM股票发行协议，并发行了203亿美元的高级无担保债券。 但在投入增加的同时，谷歌在核心大模型的研发攻坚上遇到了一定困难。原定推出的新一代旗舰模型Gemini 3.5 Pro因未达内部预期而推迟发布，本周仅推出了三款轻量级模型。 在Anthropic推出Mythos 5、OpenAI官宣GPT-5.6的竞争格局下，谷歌主模型已多月未更新，加之6月份两位核心研究员跳槽至 Anthropic，也引发了外部对其技术迭代节奏与人才团队稳定的关注。 Alphabet的二季度财报折射出公司在AI转型期面临的现实：传统的搜索与广告业务基本盘依然稳固，云业务在AI需求的驱动下实现了82%的增长，早期的科技投资也带来了上千亿美元的账面回报；但另一方面，AI基建极高的资金门槛挤压了自由现金流，庞大的资本开支迫使公司需要通过债券和股权市场密集筹资。 对于资本市场与投资者而言，后续观察Alphabet的关键，在于其每年2000亿美元级别的硬件基础设施投入，能否尽快推动谷歌在下一代旗舰模型上实现技术突破，并转化为可落地的商业化产出。 特约编译无忌对本文亦有贡献。
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Published on:01:10:07
